原创好买私募梦工厂12-09 07:11

摘要: 当你知道了哪里可以找到好基金,当你买入了一只好基金,即使某个时间段有亏损,也可淡定的长期持有。

本文转自:好买臻财VIP


知其然而不知其所以然,这是很多人的通病。


基金圈中,我们经常看到这样的文章标题:


《为什么投资时间越长,投资回报越好?》

《对于投资:慢就是快,时间是最好的朋友!》

《平淡是投资真实的样子》


大佬们通过各种各样的数据研究和经验总结教育我们:基金要坚持长期持有。于是,你不遗余力得践行:且不论啥基,只要是自己选的基,虐你千百遍,都初心不变。


倘若痴心错付,比如当你选的是这只基:


数据来源:掌上基金APP

统计区间:2007.10.22—2017.9.28


成立十年来,这只基金净值从未突破1元,还亏损24%。十年来,一直在翻滚,从未有超越。


更令人讶异的是,不少人持有了它近十年,至今还在套牢中等待。


十年前,M2/GDP=1.49,十年后,M2/GDP=2.08,货币大量超发。


十年前,如果你用100万买一只回报稳定的基金,按照历史年化10%,十年后也会有260万。


当你用10年赌一只烂基金可以“麻雀变凤凰”,时间成本、机会成本、沉没成本都耗在了这上面,在错误的道路上狂奔,无疑将越走越远。


那么,很多人可能会问:


“一会儿说要长期持有,一会又说不要等待,当基金出现亏损时,究竟要不要赎回?是及时止损还是坚持持有?”


基金亏损时,还要不要坚持?


这个问题需要辩证看待。


比如,当你买的是前文提到的基金,如果业绩表现差时,你不甘心赎回,依然坚持持有等待净值回升,时间越长会越闹心,直到被拖到精疲力尽。


而当你买的下面这只基金,如果遇到回撤时,你害怕进一步下跌带来更大的损失,对自己所选的基金不够坚定,立即赎回走人,那么将错过后面持续上涨的收益,可能不只是20%、30,1倍、2倍、3倍甚至更多,是不是也很不甘心?


数据来源:掌上基金APP

统计区间:2008.7.7—2017.9.29


所以,基金业绩差时,是否要坚持持有,关键看你选的是不是一只好基金。


哪些基金值得长期持有?


不是所有的夫妻都能携手一生,不是所有的基金都适合长期持有。一只好基金正如一个好伴侣,不会每天制造浪漫给你惊喜,却甘愿用一生证明当初的海誓山盟,即使经历争吵、摩擦,依然用心守候温暖你,好基金亦如是。


1.业绩短期不一定亮眼,但长期可期


路遥知马力,日久见人心。基金好不好,绝不是一时就能看出来。


比如私募行业一直存在“冠军魔咒”,“各领风骚一两年”是常态。某年的私募冠军,当年他掌管的产品净值飙涨近两倍。但随后折戟沉沙,连续两年净值狂跌,排名垫底,长期业绩犹如过山车,无限风光尽是过去时。

数据来源:掌上基金APP

统计区间:2008.2.19—2017.9.29


虽问鼎冠军,但该产品长期业绩平淡。


从陌生到熟悉,从熟悉再到陌生。短期卓越的业绩,让很多私募走入大众视野,如今谁还记得曾经的冠军们?


激进的私募可以乘着风口一战成名,熊市过后却一地鸡毛。A股市场一年赚3倍的大有人在,但三年赚一倍的凤毛麟角。优秀的私募从不在于短期业绩的亮眼,而在于长期业绩的稳定性。


景林旗下一只产品自2006年成立以来单位净值已达到10.73元,3倍以上的基金还有很多。比如,2007年成立的有一只私募最新单位净值已达到 4.07元,但该产品过去几年业绩排名位列1/4-3/4,并不出彩。好基金短期业绩可能不及当年冠军,但拉长来看,基本上都能取得不错的回报。

数据来源:好买基金研究中心


每个人都梦想能穿越周期,但最后做到的只有寥寥几人,而这正是基金最有价值的地方。


下面这道题或许更能说明问题。


假如你投资1000万,第一年赚100%,第二年亏50%,第三年赚100%,第四年亏50%,第五年赚100%,第六年亏50%,资产剩余还是1000万,六年时间你的回报率0,还不如银行活期存款。而倘若每年平均收益10%,六年下来也有1771万。


2.回撤不可避免,但回撤后可以稳步回升


正所谓“盈亏同源”,市场最大的魅力在于它的变幻莫测,你要享受它上涨的喜悦,也要承受它下跌的痛苦。


没有基金是只涨不跌的,再好的基金都会有回撤,回撤30%都是正常。不同的是,有些基金产品净值回撤后仍能稳步回升,而有些基金则一蹶不振。


比如著名投资大师查理芒格。1970年代,美国股市陷入狂热,芒格在1973~1974连续两年累计回撤高达60%+,惠勒芒格公司更是连续两年亏损31%,这差不多把公司前11年一般以上的盈利抹掉了,但芒格一直坚持:“我知道这些资产的价值远远高过市场价格”。1975年,公司迎来75%的盈利反弹。在这一年,他成功将14年投资的年均复利改写为19.8%。


再比如众所周知的知名私募机构淡水泉。2015年股指一泻千里,创业板近乎腰斩,大盘跌幅30%以上。这给基金带来致命一击,私募清盘产品创出历史新高,回撤的私募更不在少数,淡水泉也不例外,当年其最大回撤大约30%,而如今净值已创出新高。


成也萧何败也萧何。优秀的基金经得起牛熊转换的考验,可以在回撤后及时调整,刷出更漂亮的业绩曲线图。


3.基金经理言行合一,对投资逻辑有信仰


选基金说白了就是选基金经理。优秀的基金经理可以做到言行合一、坚持信仰。


华商基金的基金经理梁永强对军工板块是出了名的执着,不过今年上半年军工板块剧烈调整,旗下产品上半年亏损近20%。基金业绩差,投资者抱怨,他却很淡定。


他说,当初让他重仓军工的逻辑依然成立。至于有人赎回,他觉得基金经理只要风格稳定,总会吸引到相应的投资者。他接受媒体采访时说过两句话。


第一句是他作为基金经理对责任的理解:“你站在投资人角度换位思考,为什么基民把钱交给你,更多的是需要你去承担这种波动。”


第二句是他对基金运作的理解:“所有东西都有周期,你需要时刻明白,适合自己的好的时候为什么好,不好的时候为什么不好。一旦认定,投资策略不怎么会因为业绩而随意波动。需要做的是理解波动,然后去看怎样做好优化,如果不能优化,就看怎么样做规避或者减缓”


华商基金总经理梁永强有自己的一套策略,不会因为业绩而更改自己的策略,最近2个月旗下产品业绩已回暖,个别产品甚至霸榜。这是对投资逻辑的一种信仰。


不是每个基金经理都如此。


比如有一基金经理过去几年一再强调银行股、中国平安的投资价值被低估,但是2014年金融股大涨,他管理的部分基金表现却落后于上证指数,显然金融股的仓位并不是很高,并未始终坚持原有的投资策略。


每种市场都有其适合的风格,基金经理短期业绩落后可以理解。但关键是,投资者因为信任、了解把钱交给基金经理,他能否做到言行合一,坚持自己的投资信仰,这决定了基金产品的优秀与否。


好基金怎么找?


截至8月底,已登记的私募基金已经有30237只,公募产品数量为4586只,蔚为大观。机构参差不齐,产品策略众多,管理人风格各异,我们怎么才能从海量的基金中筛选出类好基金呢?好买独创了一套筛选方法论,披沙拣金。


好买选基全流程




资料来源:好买基金研究中心


较为科学的择基原则采取自上而下的宏观策略以及自下而上的基金挖掘相结合的办法,找到适合市场风格的优质基金,构建基金池并进行产品推荐。


不过,想要甄别优质基金实属不易。尽管基金公司定期会披露相关报告,但这些信息对择基的参考价值并不大。要想筛选出优质的基金,还需要深入的尽职调查。好买经过十年的基金研究,总结出一套完整的分析体系,称为“4P基金研究方法”,见下图。


好买4p基金研究方法



资料来源:好买基金研究中心


那如何评判基金在未来依然大概率会符合投资者的预期呢?


我们需要持续研究基金的“三性”,即基金的一致性、稳定性和有效性。密切跟踪基金未来操作过程中对“三性”的贴合度,并根据基金“三性”的变化进行适时调整。


一致性是评判基金经理的投资理念与实际投资是否吻合。这需要通过深度的调研了解基金经理的言论和观点,反复沟通,并持续跟踪其管理的产品是否符合基金经理的描述。这样不仅可以比对其前后的表述是否一致、操作中是否言行合一,若发觉基金经理在实际投资中与其表述的投资理念产生了背离,投资者需要审慎对待。


稳定性是结合了基金经理的投资方法与历史业绩的综合考量。在调研的过程中了解到基金经理的投资方法,但该方法是否持续稳定,需要对背后的历史数据进行大量的回溯和测算。只有经历牛熊考验后,依然能持续坚持自己稳定的投资方法的基金经理,我们才认为基金经理未来仍然大概率会持续当前的操作模式,有助于投资者对其产品进行定义划分。


一致且稳定的定性分析后,我们还要关注基金经理投资方法的有效性,持久不变的无效投资不可谓为明智。只有带来高收益风险比的投资方法,才能在各类市场环境下,持续稳定带来超额收益。通过对产品历史业绩的深度分析,被证实长期稳定有效的投资方法才值得投资者的托付与信赖。


了解了好买的择基流程、4P基金研究方法、三性分析法,很多人不禁要问,“这套择基方法论应用效果如何呢?”下面这张图可以答复你。


数据来源:好买基金研究中心

统计区间:2010/3-2017/5


和其它产品相比,基金产品因为收益不确定性,筛选难度大。要想筛选出好基金,必须通过严谨的投资流程,专业的定量与定性研究方法,加上严格的基金经理尽职调查流程,个人投资者普遍缺乏这方面的能力,未来借助独立三方财富管理公司将是大势所趋。


当你知道了哪里可以找到好基金,当你买入了一只好基金,即使某个时间段有亏损,也可淡定的长期持有。





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